微软放弃收购雅虎仍然留有后招

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    北京时间5月5日,《商业周刊》网站上周六发表分析文章称,由于无法与雅虎在收购价格上达成一致,微软最终决定放弃收购雅虎。微软表示,对雅虎进行恶意收购将会使公司陷入旷日持久的收购战,而且雅虎与Google交易也将成为收购的一大障碍。

  微软在5月3日宣布,由于在价格问题上未达成一致,正式放弃收购雅虎。在此之前的一天,微软同雅虎曾进行了秘密会谈。微软愿意将收购报价提高至475亿美元,相当于每股33美元。鲍尔默表示,雅虎仍坚持至少530亿美元报价,相当于每股37美元。微软3个月前提出的报价为446亿美元,相当于每股31美元。

  在致雅虎首席执行官、联合创始人杨致远的信中,微软首席执行官史蒂夫鲍尔默表示,微软已同意将收购价格提高至33美元,但雅虎仍坚持至少37美元的收购价格。鲍尔默在信中表示:“与此前建议相比,这次提高报价将为雅虎股东带来50亿美元的额外收益。与1月31日雅虎股票收盘价相比,新建议溢价达到了70%。但新价格显然仍与贵方期望存有差异,雅虎最终要求微软再次加价50亿美元,即每股33美元基础上再增加至少4美元。此外,经过本周的深入沟通,我清楚认识到微软不宜直接与雅虎股东讨论收购事宜。撤除我们的收购建议符合微软股东、员工和其它股东的利益。”

  雅虎在回应中依旧表示,微软的收购价格低估了公司真正价值。雅虎董事会主席罗伊波斯多克(Roy Bostock)发布声明重申,微软报价低估了雅虎价值。声明称:“本次事件伊始,我们的独立董事及管理层都坚信,微软的报价低估了雅虎的价值,而我们也高兴地看到,众多股东与我们站在一起,表达了相同的观点。”

  在鲍尔默的信中,还提到了其它一些微软所不能接受的问题。鲍尔默在信中明确表示,“在雅虎威胁将把部分搜索广告业务外包给Google后,就决定放弃恶意收购。我们对你们计划将付费关键词搜索业务外包给Google以应对恶意收购的做法深感忧虑。我们认为,出于很多原因,与占据行业主导地位的搜索服务提供商合作将使雅虎不再符合我们的需要。”

  雅虎在今年4月初宣布,将对Google的搜索广告进行为期两周的测试,所涉及的雅虎网络搜索词条不会超过3%,并可能自此与后者展开更为广泛的合作。雅虎表示,该公司正考虑同Google建立长期合作关系。种种迹象显示,雅虎最快将于下周之前正式宣布与Google合作。鲍尔默表示,与Google进行合作,将使雅虎不再具有吸引力,因为反垄断监管部门可能会对此进行调查,并最终阻挠两家公司的合作。

  意见不一致

  鲍尔默在周六的信件中,排除了微软将对雅虎进行恶意收购的可能。鲍尔默表示,微软不宜直接与雅虎股东讨论收购事宜。上述方法将导致旷日持久的代理权争夺以及交换收购,并使雅虎变得不再那么吸引微软。此外,雅虎将同Google进行的合作,将会增加微软收购雅虎的难度。将雅虎的关键字搜索付费业务外包给了Google,不仅将破坏雅虎的战略,而且有损于雅虎在广告业务系统方面保留高素质的技术团队,并引发监管部门的调查。

  鲍尔默同时还表示,如果无法提供更高的收购价格,微软就无法赢得雅虎一些股东的支持。雅虎一些大股东,如Legg Mason基金经理米勒此前就曾暗示,他所能接受的收购价格是在每股35美元左右。更为重要的是,这些要求微软高价收购雅虎的机构投资者、以及雅虎联合创始人杨致远和大卫费罗(David Filo)持有着雅虎近三分之一的股份。考虑到个人投资人一般不会对代理权争夺战发表任何意见,因此即便是发动代理权争夺战,微软最终仍可能以失败告终。

  雅虎董事会也表达出了同微软交易的一些顾虑。首先,由于同微软的结合将会在电子邮件和即时通讯服务市场形成垄断,此举可能引发反垄断监管部门的调查,并有可能会阻碍交易的进行;其次,雅虎即便是同微软结合,也不一定就能够使微软对抗Google的战略结出丰硕的成果。

  事实上,在5月3日之前,微软收购雅虎的交易都似乎都有可能会立即成行。5月3日,杨致远和大卫费罗曾乘飞机前往西雅图,与鲍尔默及微软平台和服务部门总裁凯文约翰森(Kevin Johnson)进行了会谈。杨致远和费罗表示,雅虎董事会只授权他们接受每股37美元的收购价格。鲍尔默则表示,微软所能向雅虎提供的收购价格,仅仅是每股33美元。至此,微软同雅虎的谈判陷入了僵局。尽管鲍尔默在信中表达了雅虎同Google进行合作的顾虑,但无法再收购价格上达成一致,仍是微软放弃收购雅虎的主要原因。

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